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今天上午开市后,白酒板块一路下跌,暴跌超过4%,而白酒板块上一次这么大幅度下跌,还是两个月前。

其中,“市值之王”贵州茅台(600519)一度跌逾6%。据周末消息,持有全球最多贵州茅台的美国资本集团旗下的美国基金欧洲太平洋成长基金9月份继续减持。根据近期公布的持仓数据,贵州茅台持股数量较二季度末减少11.19%。

不过,除了贵州茅台之外,今天白酒板块还有10多只股票大跌超过8%,市值近4000亿的山西汾酒(600809)也在其中。那么过去的一个周末,白酒板块的基本情况有哪些重要变化?

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新闻方面,10月16日出版的《求是》杂志第20期刊登了习近平主席的一篇重要文章《扎实推动共同富裕》。指出了促进共同富裕的几个要点。其中,要加强消费环节的税收调节,研究扩大消费税征收范围。

该机构认为,税收调控的社会公平、“缩小差距的公平分配”和反垄断的公平竞争“三原则”决定了未来的政策取向,也决定了a股市场的中长期结构。另一方面,关于高收入调控的讨论,特别是关于增加消费环节税收、扩大消费税征收范围的讨论,将引发市场对高端消费潜在影响的关注。

中信证券认为,考虑到消费税的调节功能,高端商品的消费税税率有可能上调,征收后向零售端移动。在高端消费中,市场对白酒的影响最受关注。中信证券有望引发市场对该板块的短期担忧。

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我国自征收从价白酒消费税以来,标准逐渐变得更加严格。目前白酒消费税的征收方式有从价税和从量税两种,从价税税率为20%,计税价值为制造商最后一个销售单位对外销售价格的60%。此外,每瓶500毫升的白酒将从0.5元起按具体金额收取。中信证券认为,考虑到白酒渠道的复杂性及其规模影响,税收调控的紧迫性仅次于烟草和石油。如果实施白酒税,对不同企业的影响会大不相同,这主要取决于新的税负在厂商、渠道和消费者之间的分配,以及以品牌厂商为核心的定价权。

除了政策的预期变化外,高端白酒板块近期也在稳步增长,而次高端白酒市场则是动静有别。调查结果显示,中秋国庆期间,高端白酒持续繁荣,下半年茅台产量增加。五粮液(000858)报告预计10月完成年度任务,国窖公司提前停止接单。

中信证券表示,对于毛五路等强势品牌,由于其强大的品牌力和对渠道及消费者的议价能力,新的税负有望转嫁给渠道或消费者,对企业利润影响不大。对于品牌力不足的竞争力较弱的企业,预计将自行承担部分或更多的税负。因为需要为新税负补贴渠道以维持渠道力,又因为品牌力不足、定价力低,难以将新税负转嫁给消费者。

总的来说,如果白酒税改变,负面影响主要集中在弱势品牌,名酒转移能力强,而消费税的改变影响较小。在消费升级、集中度提升的推动下,龙头公司预期量价持续上涨,短期、中期、长期基本面的确定性将更高。

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